CBOT大豆价格上周五主力合约跌破900美分整数关口后，技术上带赠市场偏空的气氛。国内豆粕市场现货坚挺的信心亦受到牵制，豆粕内外市场本就处于背离之中，且国内油强粕弱，豆粕内外价差或约摸进一步拉大。现在豆粕市场我们需要关注哪些因素呢?

　　一、关注CBOT大豆价格跌破900美分的持续性和信心

　　南美大豆未上市前，就当前全球大豆的基本面，美豆减产、巴西大豆库存处于冰点这样的背景下，市场对于CBOT大豆价格运行区间的预期向来保持在900-950美分。且后期若浮现南美天气炒作题材CBOT大豆价格还约摸反弹得更高。现在的问题来了，CBOT大豆价格已跌至895美分，倘若受中美贸易这样系统性风险拖累，市场约摸会潞傍看淡CBOT大豆价格运行的前景。所以现在我们要关注CBOT大豆价格跌破900美分的理由和市场表现的持续性。

　　二、关注贴水价格变幻

　　若CBOT大豆价格呈现归落，但是贴水价格浮现显然上涨，那对国内豆粕市场的影响不大。今年受巴西陈豆库存处于冰点，贴水价格向来居高不下。现在巴西陈豆的贴水还在195-200美分之间。美湾大豆的贴水价格也在187美分。若不考虑去年同期中美贸易带来贴水价格的变幻，2015年到2017年同期美豆的贴水价格在150美分。所以我们在看到CBOT大豆价格变幻的同时关注贴水价格的变幻。

　　三、关注国内油粕比价的变幻

　　十一过后国内油粕比价呈现了显然的上升，由2.0附近涨至当前的2.22.而豆油价格上涨得益于棕榈油价格上涨的提振。油强粕弱是促成当前国内豆粕现货价格与理论成本价差扩大的主要缘故。固然豆粕现货价格坚挺主要得益于超低的豆粕库存水平，现货紧张。据知道豆粕现货紧张的局面要到月底或下月初方能徐徐缓解。所以现在市场仍要关注国内油粕比价的变幻，从现在马来西亚棕榈油市场的表现来看，宛然油强粕弱的格局要得以持续。那么豆粕现货价格高于理论成本运行也会持续。

　　四、关注豆粕现货缓解的程度即豆粕库存指标的变幻

　　上一周的豆粕库存指标我们还未进行统计，但是再前一周的豆粕库存绝对值在33万吨，而去年同期在106万吨。是2014年以来历史上最低的豆粕库存绝对值。所以部分地区豆粕现货仍是一货难求。市场以为到12月初豆粕现货提货紧张的局面会徐徐得到改变。这期间我们会持续关注豆粕库存指标的变幻。

　　总结：CBOT大豆价格虽在上周五技术上跌破了900美分关键支撑线，赠市场的心理带来了一定的冲击。但市场也要理性的察看，国际大豆价格进一步下跌的信心和动力，关注贴水价格变幻，关注国内油粕比价和豆粕现货紧张缓解的程度。所以暂时对豆粕市场现货价格的影响有限，远期豆粕理论基差价格为负数。