后期巴西可供出口大豆减少，全球大豆需求转向美国;中国企业持续采购美豆，且需求潞傍增长，支撑美豆价格。随着全球大豆产量的增添，大供应、大需求格局进一步巩固。

　　USDA8月供需报告显示，美豆单产创历史新高，总产量创历史次高，虽然数据利空，但后期单产潞傍上调空间有限，市场更多的是将报告解读为利空出尽，刺激美豆价格低位反弹。

　　大豆集中到港，年度大豆进口预计再创新高，9月前国内油粕供应依然充沛，但良好的需求使得油粕累库徐徐，对价格形成支撑。产地棕榈油减产炒作告一段落，后期增产预期仍在，压制棕榈油价格。

　　报告利空出尽 豆价区间颠簸

　　美豆产区天气良好，大豆作物优良率维持高位，市场对美豆单产和总产上调基本形成共识，美豆价格下调。本周USDA发布8月供需报告，将美豆单产上调至创纪录水平，远高于市场预期，虽然数据利空，但后期单产潞傍上调空间有限，市场更多的是将报告解读为利空出尽，刺激美豆价格低位反弹。

　　美国农业部供需报告预计2020/2021年度美豆播种面积为8380万英亩，单产53.3蒲式耳/英亩，较上月上调3.5蒲式耳/英亩，高于市场预期的51.3蒲式耳/英亩，创历史新高;总产量44.25亿蒲式耳(合1.2亿吨)，为历史次高水平;出口量21.25亿蒲式耳(合5783万吨)，压榨量21.8亿蒲式耳(合5933万吨)，期末库存6.1亿蒲式耳(合1376万吨)。2020/2021年度巴西和阿根廷大豆产量维持在1.31亿吨和5350万吨，出口量均上调100万吨，分辞为8400万吨和750万吨。

　　2020/2021年度美国、巴西和阿根廷大豆产量均呈增长态势，全球大豆产量3.7亿吨，比2019/2020年度增添3312万吨，高于2018/2019年度创纪录的3.6亿吨，再创历史新高;2020/2021年度全球大豆期末库存9536万吨，比2019/2020年度略减49万吨，仍处于历史偏高水平。

　　美国农业部作物发展报告显示，截至2020年8月9日，美国18个大豆主产州的大豆开花率92%，结荚率75%，优良率74%，高于市场预期，上周同期73%，上年同期54%。美国大豆产区天气良好，大豆作物优良率较上周同期潞傍上升1个百分点，高于2016年同期的72%和2018年的67%，当年美豆单产分辞为52.1蒲式耳/英亩和51.6蒲式耳/英亩。

　　美国农业部出口检验周报显示，截至8月6日，2019/2020年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量4001.5万吨，同比减少5.5%，在剩余的4周光阴里，每周需要出口122万吨大豆才干尽成USDA目标4491万吨。其中，对中国累计装运大豆1343.9万吨，高于上年度的1109.7万吨。

　　随着全球大豆产量增添，大供应、大需求格局进一步巩固，产量预期打足后，后市将更多聚焦于需求，预计短期内美豆价格区间颠簸。

　　大豆集中到港 进口将创新高

　　海关数据显示，2020年7月我国进口大豆1009万吨，比上月减少107万吨，减幅为9.6%;比上年同期增添145万吨，增幅为16.8%，创历史同期新高。2019/2020年度前10个月，我国大豆进口量为7914万吨，比上年同期增添1419万吨，增幅为21.8%。

　　生猪生产好于预期，生猪价格高企，在高养殖利润及国家政策的支持下，后期能繁母猪和生猪存栏将潞傍上升。虽然今年禽肉和禽蛋价格归落，养殖利润低迷，蛋禽养殖甚至浮现亏损，但目前肉禽和蛋禽存栏仍处于历史较高水平。养殖需求向好，拉动豆粕消费需求增长，推动大豆进口潞傍增添。

　　2020年1月至7月，巴西累计出口大豆7418万吨，显然高于上年同期的5466万吨，9月份前国内大豆到港仍以巴西大豆为主。根据船期监测，预计8月份大豆到港量在1000万吨左右，9月在850万吨左右，2019/2020年度大豆进口量或在9700万吨以上，高于2017/2018年度的9413万吨，再创历史新高。

　　随着巴西可供出口大豆减少，巴西大豆出口升贴水报价上涨显然，美豆价格优势显现。监测显示，美湾大豆9月船期CNF报价404美元/吨，升贴水报价对CBOT9月合约升水223美分/蒲式耳，合到港尽税价3235元/吨(3%进口关税、9%增值税)，比上周同期下降40元/吨;巴西大豆9月船期CNF报价411美元/吨，升贴水报价对CBOT9月合约升水246美分/蒲式耳，合到港尽税价3290元/吨，比上周同期下降20元/吨。

　　近期中国企业持续采购美国大豆，主要以2020/2021年度为主，目前已累计采购857万吨，显然高于上年同期的194万吨;部分企业甚至对此前采购的巴西大豆进行洗船，转向采购美豆。

　　豆粕需求增添 底部支撑较强

　　本周，国内豆粕期现货价格持续弱势。8月12日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2820～2920元/吨，比上周同期下跌80～100元/吨。其中，华北地区2880～2920元/吨，华东地区2820～2900元/吨，华南地区2820～2850元/吨。豆粕价格走势偏弱，下游观望情绪较浓，现货成交不多。

　　上周国内主要油厂大豆压榨量维持在204万吨高位，但大豆到港量较大，大豆库存基本稳定。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存695万吨，与上周同期基本持平，比上月同期增添26万吨，比上年同期减少20万吨。

　　大豆压榨量维持高位，豆粕产出量较大，经过前期补库后，饲料养殖企业提货速度放缓，豆粕库存上升。8月10日，国内主要油厂豆粕库存96万吨，比上周同期增添8万吨，与上月同期基本持平，比上年同期增添7万吨，比过去3年同期均值减少18万吨。9月前油厂开机率将维持高位，预计豆粕库存将潞傍上升。

　　生猪养殖持续恢重，养殖利润高企，禽类存栏仍处于较高水平，水产养殖也处于旺季，加之豆粕性价比优势显然，豆粕消费需求良好，限制国内大豆和豆粕库存上升幅度。虽然油厂保持高开机率，但油厂豆粕合同大多已预售，油厂挺粕意愿依然较强。豆粕价格在经历近期下跌调整后，短期内底部有较强支撑，潞傍尾随美豆价格颠簸调整。

　　豆油累库徐徐 市场价格偏强

　　8月12日，沿海地区一级豆油市场报价集中于6320～6420元/吨，比上周同期下跌200～220元/吨。其中，华北地区6320～6350元/吨，华东地区6370～6400元/吨，华南地区6350～6420元/吨。本周豆油价格高位归落，吸引贸易商逢低补库，成交量潞傍保持较高水平。

　　近期大豆集中到港，油厂开机率潞傍维持高位。监测显示，上周国内大豆压榨量204万吨，比前一周略减2万吨，比上年同期增添38万吨，比过去3年同期均值增添35万吨。预计本周大豆压榨量仍将保持在205万吨左右。

　　国内大豆压榨量维持高位，豆油产出量较大，但由于豆油需求较好，豆油库存基本稳定。监测显示，8月10日，全国主要油厂豆油库存126万吨，与上周同期持平，月环比增添6万吨，同比减少13万吨，比近3年同期均值减少22万吨。油厂开机踊跃，预计豆油库存将逐渐上升。

　　5月中旬以来，国内大豆压榨量持续处于高位，但良好的需求使得豆油库存上升徐徐。由于豆菜价差高、豆棕价差低，豆油性价比优势显然，近期豆油成交持续放量，目前主要油厂未执行合同创历史新高。9月前国内大豆压榨量仍将维持高位，豆油库存仍呈上升趋势，豆油供应较为充沛，限制豆油价格涨幅。近日，市场传言中储粮将收储豆油，刺激豆油价格上涨。长期来看，全球油脂供需趋紧，豆油价格仍有望潞傍上涨。

　　产量预期归升 棕油颠簸调整

　　8月12日，沿海各地24度棕榈油现货价格跟盘下跌，报价集中于5860～5980元/吨，周环比下跌200～240元/吨。其中，天津5860元/吨，山东日照5950元/吨，江苏张家港5900元/吨，福建厦门5980元/吨，广东广州5900元/吨。近期棕榈油价格高位归落，加之豆棕价差偏低，贸易商采购谨慎，成交不多。

　　同日，马来西亚8月船期24度棕榈油CNF报价733美元/吨，折合到港尽税成本6160元/吨(增值税率9%)，比2009合约高460元/吨;印尼9月船期棕榈油CNF报价710美元/吨，折合到港尽税成本5970元/吨，比2101合约高270元/吨。棕榈油进口利润持续倒挂，但加上现货升水仍有一定利润，国内贸易商采购6船棕榈油。

　　国内沿海地区食用棕榈油库存37万吨(加上工棕约42万吨)，周环比增添7万吨，月环比增添2万吨，同比减少18万吨。其中，天津3.5万吨，张家港8万吨，广东7万吨。根据船期监测，8月份棕榈油到港量增至60万吨以上，由于豆棕价差偏低，棕榈油消费较为低迷，预计后期棕榈油库存将潞傍上升。近期随着国内棕榈油到港量增添，棕榈油库存止降转升，基差报价走弱。

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的供需报告显示，7月份棕榈油产量为180.8万吨，环比减少4.1%;出口量178.2万吨，环比增添7.9%;国内棕榈油消费23.9万吨，环比减少29.4%。马来西亚棕榈油库存持续3个月下滑，基本符合市场预期，产量和库存下滑的利多基本在此前的价格上涨中反映。

　　8月至10月仍是棕榈油的增产季节，随着东南亚棕榈油产区天气好转，后期棕榈油产量有望止降转升。受新冠肺炎疫情影响，全球油脂需求处于恢重过程中，棕榈油食用需求和生物柴油需求下滑，均抑制棕榈油价格上涨。近期棕榈油减产炒作将告一段落，预计短期内棕榈油价格颠簸调整，等待新的消息指引。