进入8月新作大豆进入生长关键期,在美豆2021/2022年度库存紧张的背景下,市场不容损产风险,气候炒作进入高峰期,密切关心产区气候情况。美豆价格六连阳,一场降雨美豆价格连续两日回落。从气象展望看,8月美豆产区仍将保持高温气候,气候炒作还有多少空间呢? 高温下美豆生长并不差,气候炒作空间有限 美豆产区今年的高温比往年来得早,去年是8月进入到高温气候,但是今年从7月中下旬开始,美豆产区进入高温少雨的模式。高温一方面利于作物快速生长,最新作物报告显示,美豆开花率79%,去年同期85%,五年均值80%;结荚率为44%,去年同期为56%,五年均值为51%。美豆播种较去年偏慢一周,但在开花和结荚期生长偏慢已经缩小到一周之内。高温另一方面也意味着需要更多水分才能减少干旱风险。USDA干旱监测数据显示,截至7月26日,美豆干旱面积26%,与上周持平,高于4周前的15%,低于去年同期的31%。其中D3干旱面积比例为2%,高于上周的1%,低于去年同期的5%;D4干旱面积为0,持平上周,低于去年同期的1%。明显,美豆的干旱风险虽然增加,但是没有去年严重。最新作物报告中,美豆优良率为60%,高于预估的58%,侧面反映出美豆的干旱并没有那么严重。 从中长期气候展望看,8月美豆产区保持高温气候,但区域渐渐向西北方挪动,产区降雨一般,不多但也不算太少。气候炒作渐渐缺少有效题材。 总之,今年美豆产区虽然出现高温,但是作物生长并不差。而且中长期气候预报显示,美豆气候炒作缺少实质题材。此外,考虑到美豆种植效益高,农户会加大灌溉、化肥、机械化等投入,完可能提高作物单产。所以,美豆保持丰产预期,气候炒作空间有限。 美豆8月高点或在供需报告节点出现 回顾近十年可以发觉:第一,CBOT11月合约8月走势基本就是美豆单产调整趋势。第二,同样气候题材,美豆价格越低,波动幅度越小;美豆价格越高,波动幅度越大。第三,月初、供需报告日、月末等出现月内价格高点概率高。 结合上面的气候炒作预估,我们认为美豆主力11月合约在8月波动100蒲式耳以内概率高,月内高点出现在供需报告节点的概率高。
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