在商场一片看跌声中，豆粕期货近期却逐步走稳，年前备货使得豆粕商场价格温文上升。近期基本面音讯疲软，美国农业部2月供需陈述将吸引出资者的目光。

　　关注美农业部报告

　　在1月美国农业部供需陈述奠定了美豆的产值后，美豆供应状况已大体确定为供应过剩。2月供需陈述值得重视的有美豆需要状况致使的国内库存的改变，巴西产值的调减状况和阿根廷产值的调增状况。

　　美豆的国内压榨需要相对安稳，尽管美豆粕的出口出售数据大大超出从前水平，但出口装船数据仍略低于上一年同期水平，豆油出口也是相对较为疲软。而美豆出口方面，截至1月29日，美豆出口出售量累计已达到美国农业部估计的94%，出口装船累计也已达到估计的76%。美国农业部有也许将出口出售量微幅调高一起相应调低库存，剖析师均匀估计美豆期末库存约为3.94亿蒲式耳。

　　南美方面，因为1月中下旬的干旱状况使得剖析组织纷繁调低巴西大豆单产使得总产值下调，而阿根廷则因为后期降水使得大豆成长状况杰出而获得单产上调。剖析师均匀估计行将发布的美国农业部陈述中巴西2014/2015年度大豆产值将下调至9489万吨，阿根廷大豆产值将上调至5533万吨。全体全球大豆供应或将微幅下调至9.044亿吨摆布。

　　若2月供需陈述下调美豆库存和南美产值或将使得商场迎来一波反弹，但若美豆库存不变以及南美产值并未下调则将持续奠定熊市根底。

　　回到大豆豆粕的影响要素，当前气候状况较为适宜，全球大豆丰登无需质疑，即使巴西产值有所下调，高于上一年水平也是大概率事情，因而全球大豆供应依然足够。而国内饲养职业的康复以及对豆粕的需要也仍需一段时刻，因而全体大豆、豆粕价格仍将震荡下行。

　　本币贬值提升南美豆出口

　　美元升值预期和相对的南美国家货币价值降低使得买家转向南美商场以及南美国家卖豆的积极性进步，美豆后期出口需要将逐步减小。

　　因为相对南美的收购本钱更低，且美元计价的豆类商品使得巴西农户更有出售积极性，情愿出售大豆以换回更多的本国货币。但需要注意的是，他们会否因为雷亚尔的价值降低预期而推迟出售手中的大豆使得全体丰登压力延后，并在后期加剧。从上周发布的出口数据也能够看到，美国大豆出口需要显着降低。我国买家转向巴西商场，美豆的出口国开端分散。

　　南美豆上市时刻将提早

　　下周南美气候有利于巴西和阿根廷作物成长。一起降雨或将敦促巴西农人加速收成进展，巴西大豆主产州马托格罗索州已收割15%以上，二号主产区帕拉纳州也已达到12%，是上一年同期的两倍。收割进展加速有望抵消上一年10月干旱状况致使的耕种暂缓使得收割延后的影响，使得巴西大豆上市时刻提早。一起一向饱尝诟病的巴西物流疑问也在大力出资下将有所好转，若物流并未出现疑问，巴西大豆顺畅付运将对美豆出口造成限制，使得美豆价格走低。

　　年前备货 国内压力减轻

　　供应方面，进入1月底及2月初，大豆到港速度放缓，本周进口大豆库存量持续降低，一起因为有些油厂胀库停机，开机率有所降低。后因年前备货使得油厂出货速度加速，豆粕库存消化，有些油厂后期康复开机。跟着新年接近，油厂将开端陆续放假，开机率将持续降低，后期豆粕库存压力减轻但大豆的库存压力或将添加。需要方面，年前禽畜出栏较多并不利于豆粕饲料花费，但饲料厂年前备货将使得价格有必定支持。

　　此外，尽管美国环境保护署放宽了阿根廷生物柴油进入美国的关税壁垒，印尼方案进步棕榈油生物柴油的补贴，使得美豆油进一步承压。原油价格的一路下挫也使得油脂疲软带动大豆价格跌落，但原油反弹及生物柴油的利好也将使得豆油的需要有所进步，从而提振大豆价格。

　　全体而言，豆粕价格震荡向下应是大概率事情，但考虑到节前交投氛围减弱，主张短线出资者逢低平仓离场，急进或长线出资者能够逢高持空单等待回落。