11月15日报道：主要逻辑分析

　　1.价格：供应过剩与套利盘打压，豆粕处于低位。

　　美国农业部最新数据显示，全球及美国大豆库存有较显然提升。同期，德国汉堡“油世界”提到，全球大豆供应过剩规模将超过预期。近期美豆产区收割进度加快，且天气情况良好，大豆产量预期增添，同时受到特朗普与中国签订暂时贸易协定光阴延期影响，美豆市场承压。

　　国内方面，陷入11月，豆油价格坚挺，引发买油卖粕套利，打压连粕价格，盘面已跌至支撑位附近，潞傍调整空间不大。

　　2.国内供应：短期偏紧，油企断豆停机。

　　大豆到港量方面，最新调查统计，10月份国内港口进口大豆实际到港113船732.2万吨，11月份国内各港口进口大豆预报到港125船810.85万吨。但已到港的配额内美豆需先按33%关税交大约每船6000万元保证金，后面再退税，目前第二批新买的配额已经到货，但是没有交保证金，无法陷入压榨。据悉北方港口200万吨美国大豆船货滞留，排队等待卸货通关。

　　因卸货速度慢，目前商用大豆供应偏紧，截至2019年11月1日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量296.49万吨，较去年同期652.41万吨减少54.55%。近几周国内油厂开机率偏低，部分油企已经断豆停机。

　　3.国内需求：生猪蛋禽养殖触底归升，需求刚性。

　　截至2019年11月8日，生猪养殖利润为2989.2元/头，较去年同期的125.56元/头，上涨了2280.7%。目前各地正在踊跃恢重生猪养殖，11月全国生猪和母猪存栏环比均温柔归升，其中全国生猪存栏11月首次浮现止降归升，而母猪存栏则是持续第二个月归升。

　　蛋禽养殖也持续盈利，截至2019年11月8日，蛋鸡养殖利润为114.63元/羽，较去年同期的49.81元/羽上涨了130.1%。因养殖利润丰厚，养殖户补栏热情高涨，且因目前淘汰鸡价格高位，养殖户惜淘显然，因此春节前或浮现超淘情况，大量补栏更增添了对豆粕的刚性需求。

　　操作策略及风险因素

　　投资标的：M2001

　　投资方向：买入

　　入场区间：2830—2930元/吨

　　止损区间：2800—2850元/吨

　　目标价位：2980—3060元/吨

　　建仓策略：最大持仓为资金比例的80%，采取逐渐建仓策略。

　　风险控制：关注均匀持仓价位，最大归撤设定为资金总额的10%。主要风险为市场性风险(关注中美贸易战、人民币汇率波动等宏观经济政策);突发事件(如边缘政治引起的农产品价格波动等)。浮现风险事件，踊跃止损，并控制日归撤比例不超过3%与总归撤比例不超过10%。