在周末USDA 发布供需报告后，大豆市场受报告利空拖累盘面持续走低，而豆粕也遭此牵连应声下跌，但豆粕下落的过程不会太长，因为未来巴西豆产量基本用尽而美豆进口仍有不断定性，加上国内畜禽养殖不断恢重，使得未来粕价有了保障。连粕主力09合约今日收盘价为2866，下跌19，跌幅为0.66%。

　　报告利空，美豆下落

　　北京光阴上周六美国农业部(USDA)公了7月供需报告，报告数据集体中性偏空。报告显示：美国2020/21年度大豆种植面积预估为8380万英亩，6月预估为8350万英亩;美国2020/21年度大豆年末库存预估为4.25亿蒲式耳，增添3000万蒲，6月预估为3.95亿蒲式耳。

　　而受美农报告影响，在报告公开当天美豆主力合约就下跌11.75美分，报收889.75美分/蒲式耳，跌幅为1.3%，而在本周刚开盘，美豆主力又呈断崖式低开。受此影响国内豆粕价格也持续两日下跌归调。

　　大豆集中到港，国内库存承压

　　由于今年前两个季度进口大豆压榨利润的激增，高利润诱使下，许多国内买家开始踊跃采购国外大豆。相关机构数据显示，预计7月国内进口大豆到港量为1039.8万吨，8月份大豆到港预计940万吨，9月份预计到港810万吨。

　　再看库存方面，截止2020年07月13日，进口大豆港口库存为7,383,940万吨，环比增添63,700万吨。从季节性来看，大豆港口库存位于历史较高水平。截止2020年07月05日，油厂豆粕库存为104.73万吨，环比增添0.83万吨。

　　可以看出，不论是大豆库存还是豆粕库存近期都在高位，又因为大豆夏季简单发热变质，各油厂不得不保持超高的开工率并纷纷开始催提，加上未来大豆的集中到港，使得库存压力加大。但由于需求不断恢重，库存压力也仅体现在短期内。

　　中美问题仍存，巴西豆已被掏空

　　近日，白宫首席经济顾问Larry Kudlow在接受福克斯新闻采访时归应了中国对美国官员的制裁，称美国总统特朗普现在对中国不惬意“not in a good mood”。不过他另外表示，，美国仍在就首席阶段贸易协议与中方保持接触，并将详细看一看在美上市的中国公司。

　　另外，近期特朗普不断抹黑中国并向中国推卸责任，还在推特上发文称，“当我看着新冠肺炎疫情在全世界传播着它喧闹的面孔，同时对美国造成了严重的伤害时，我就对中国越来越愤怒。我感觉人们也都看到了这一点”。

　　面对美国不断的挑事，我们的强硬态度也很坚毅，但要是中美摩擦不断加深并得不到缓解，那么未来在大豆进口方面也将濒临很大不断定性，这也是需要我们持续关注的一个方面。

　　而作为即将超越美国成为世界最大的大豆生产国的巴西也是我国大豆进口主要来源国，但由于之前受中美关系影响，中国买家踊跃购买巴西大豆，致使本年度巴西豆基本已经被买空。所以在未来巴西豆所有到港后，国内大豆的进口主要来源还是美国。

　　农业咨询机构Safras&Mercado报告显示，巴西2020/2021年度大豆销售量已经尽成大约39.8%，相当于4,960万吨。巴西2019/2020年度大豆销售尽成92.9%，上一年度同期为71.1%，往年同期均值为74.8%。

　　饲料需求大势已定，粕价未来可期

　　去年受非洲猪瘟影响，全国生猪存乐伢幅下降，不过从19年10月份开始，生猪和能繁母猪存栏开始归升，至今已持续9个月上涨，月均增长率为1.73%，截至5月，全国能繁母猪存栏2375万头。

　　据天下粮仓数据统计，截止5月样本企业生猪存乐赜去年9月最低点时的987万头恢重到1131万头，增幅为15.73%。

　　而蛋鸡方面，虽然今年受疫情影响，鸡蛋价格一降再降，不过最近随着国内疫情不断缓解，各地已基本尽成重工重学，蛋鸡苗价格也结束了持续13周的归调，并且淘汰鸡价格持续上涨，这些都将表明市场对后市的看好，养殖户惜售情绪增强。所以未来蛋鸡补栏也将逐渐恢重，饲料需求自然也将开始增长。

　　综上，连粕受美农报告影响加上短期库存压力而浮现归调，不过未来美豆进口不断定性仍在，和豆粕需求恢重要势已定，未来价格也将得以支撑。短期来看，连粕或以颠簸偏强为主，且粕价下有支撑。中长期看，豆粕需求逐渐走强，供应方面仍存不断定性，远期粕价将持上涨态势。