春节假期美豆价格大幅上涨，节后第一个交易日大商所豆粕期价强势涨停，其中主力 2205 合约收盘于 3636 元/吨。沿海地区 43%蛋白豆粕现货报价3940～4150 元/吨，较节前上涨 240～300 元/吨，其中华北地区报价 3950～3970 元/吨，华东地区报价 3940～4150元/吨，华南地区报价4100～4150 元/吨。节后上下游企业仍未完全开工，豆粕成交清淡。

　　国内油厂开机率显著下滑，豆粕库存低位运行，支持基差报价上涨。2 月 7 日，辽宁大连普通蛋白豆粕现货基差报价 M2205+440元/吨，天津现货基差报价 M2205+300 元/吨，山东日照 2-3 月基差报价 M2201+310 元/吨，江苏张家港 2-3 月基差报价M2205+330 元/吨，广东东莞基差报价 M2205+500 元/吨，较节前上涨 20～40 元/吨。

　　春节前一周国内大豆压榨量迅速降至 173 万吨，但高于大豆到港量，大豆库存下滑。监测显示，截至 1 月底，全国主要油厂进口大豆商业库存 330万吨，比前一周减少 27 万吨，比上月同期增加 18 万吨，比上年同期减少 203 万吨。根据船期监测，2 月份国内大豆到港量降至 600万吨左右，节后油厂将迅速恢复开机，预估大豆库存将保持偏低水平。

　　虽然春节假期前后国内油厂大豆压榨量明显下滑，但饲料养殖企业提货速度明显放缓，豆粕库存有所回升。1 月底，国内主要油厂豆粕库存 32 万吨，比前一周增加3 万吨，比上月同期减少 26 万吨，比上年同期减少 12 万吨，比过去三年同期均值减少 20万吨。节后国内大豆压榨量将迅速回升，但下游企业提货也将逐步恢复，预估豆粕库存继续上升幅度有限。

　　近期南美巴西南部及以南地区酷热干燥气候持续，市场机构普遍认为南美各主产国大豆产量将继续下调，美豆出口需求预期好转，推升美豆价格，成本端对国内豆粕形成强有力支撑。受春节假期及南美大豆收获进度不及预期影响，2月份国内大豆到港量继续下滑，大豆库存低位运行;节后饲料养殖企业将有一波补库，豆粕库存保持低位，支撑豆粕基差报价。预估短期豆粕价格震荡偏强，基差报价保持坚挺。