4月25日，大商所豆粕期价大幅下跌，其中主力2209合约收盘下跌2.92%至3956元/吨。沿海地区43%蛋白豆粕现货报4180～4400元/吨，较前一日下跌60～180元/吨，其中华北地区4380～4400元/吨，华东地区 4290～4380元/吨，华南地区 4180～4260 元/吨。近日豆粕价格大幅回调，饲料养殖企业逢低补库，成交尚可。

　　近期国内大豆到港量增加，压榨量提升，豆粕供应改善，豆粕基差报价继续走低。4 月 25 日，辽宁大连普通蛋白豆粕现货基差报价M2209+400元/吨，天津现货基差报价 M2209+350 元/吨，山东日照 4-5 月基差报价 M2209+340 元/吨，江苏张家港现货基差报价 M2209+280元/吨，广东东莞现货基差报价 M2205+2180 元/吨，较上周同期下跌 20～40元/吨。近期国内大豆到港量较大，压榨量持续增加，豆粕库存上升，预估豆粕基差报价继续走弱。

　　上周国内大豆压榨量增至 165 万吨，但低于大豆到港量，大豆库存继续回升。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存 381万吨，比前一周增加 62 万吨，比上月同期增加 177 万吨，比上年同期减少 37 万吨。4 月 29 日政策性大豆竞价交易继续进行，投放 2019年产进口大豆 50 万吨。近期国内大豆集中到港，预估后期大豆库存将继续回升。

　　大豆压榨量继续提升，豆粕产出增加，饲料养殖企业提货速度一般，豆粕库存上升。4 月 25 日，国内主要油厂豆粕库存 35 万吨，比上周同期增加 4万吨，比上月同期增加 5 万吨，比上年同期减少 32 万吨，比过去三年同期均值减少 17 万吨。国内大豆供应增加，后期大豆周度压榨量将提升至 180万吨以上水平，预估豆粕库存将保持上升趋势。

　　近日受资金获利平仓影响，美豆价格冲高回落，带动国内豆粕价格回调。当前全球大豆供应偏紧格局持续，美国大豆播种工作展开，进度偏慢，预估短期美豆继续下跌空间有限，豆粕价格仍有支撑。4-5月国内大豆集中到港，预估月均大豆到港量超 850万吨，加之政策性进口大豆持续投放，大豆供应较为充分，压榨量快速提升，大豆和豆粕库存持续上升。生猪价格低位运行，养殖亏损，存栏下滑，豆粕需求端仍难有起色。预估短期豆粕价格底部仍有较强支撑，继续下跌空间有限，但基差报价持续弱势。