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2013年全球大豆产量预期明朗，市场远期供给维持宽松态势，我国斗殴市场行情价水平整体偏低。2013年豆粕市场上半年呈现“过山车”走势，下半年筑底大幅反弹达年内高点后震荡下调。
目前情况来看，国内豆粕现货市场一直保持震荡下行趋势，但期货市场在12月以来一直保持高位震荡走势，造成市场“期强现弱”格局。2014年豆粕市场如何运行?本期专题，梧桐从巴西物流、天气炒作、大豆供应以及下游需求来分析2014年的豆粕市场。
巴西物流问题的解决
南美运输问题一直都是市场炒作的关注点。对于巴西的北部地区大豆和玉米产量占到54%，北部地区的港口它的出口只能出口14%的产量，意味着很多大豆和玉米必须要通过卡车运输转移到别的港口，如果用卡车运输运费较高，北部产量要运输到南部地区才能到港口来出口，这就是形成了所谓的运输瓶颈。
巴西大豆产量的逐年增长，出口量也随之增加。为了解决运输为题，巴西当地也采取了一些解决措施。据梧桐了解，这些项目在未来5年当中可以予以实施，现在巴西有很多的基建项目正在开工，但是大多数的项目还没有办法在未来的5年当中马上进行实施，要5年以后。在2014年可以看到有一个项目，就是北部走廊这样的一个通道，这时候大豆和玉米可以从马托格罗所进行运输，然后在港口那边把大豆和玉米运输到驳船上。对于港口来说可以通过更大的船运公司进行运输，这样新的物流形式在2014年投入使用。在这样情况下可以帮助我们逐步来实现100到400万吨的运输增量，现在的物流项目投资额都是由私营公司投入的。
2014年的天气炒作
天气将是贯穿到2014年度，作用于豆类上游产量的最关键的变量。现实的情况是，今年到明年全球气候是一个较为正常的年份。NOII值在【-0.5,0.5】区间内变动，属于较为正常的值（如果一段时间内超出0.5，则趋向厄尔尼诺，如果持续跌出-0.5.则趋向拉尼娜）。通常，拉尼娜的表现是干旱，厄尔尼诺的表现是降水较多。但是，人类直到今天还是不能完全预测天气，尤其是农场大豆的种植从某种意义上说生产力的发展仍不能完全摆脱天气的困扰。在现实的对来年“风调雨顺”的预期下，得到较为乐观的全球产量的预估，如果后期一旦天气这个重要变量发生变化，可能的驱动方向就是产量环比下调，市场行情价阶段性向上炒作。而且，贯穿每一年的全球大豆生产过程中，总不可避免天气炒作这个经久不衰的话题。
2014年大豆供应市场
从全球大豆供需平衡数据中可以看出，明年全球大豆的消费量预估为2.7亿吨，其调整主要体现在中国、巴西、阿根廷三国的消费增量上，其中对中国进口量的预估值为6700万吨，属于偏高预估。而巴西和阿根廷两国基于产量大幅增长的事实，消费量的增长以补足下游原材料库存或者供出口需求（主要体现在阿根廷豆粕，出口量增速 11%）尚处合理位置。后期可能的变动方向是，中国需求量继续保持高位，进口需求可能增加（补库存和饲料消费）。这可以从当前港口大豆库存较低、生猪养殖效益较好等因素得到印证（见下文对养殖的分析）。此外当前对美国的消费增速预估仅为1.1%，后期有扩张的可能性。
此外，在预测的2014年中国创新高的进口量6700-6900万吨中，有将近 40%来自美国，60%来自巴西和阿根廷。不过南美糟糕的内陆运输能力、落后的港口设施以及可能出现的工作罢工事件均使得在来年的5-7月份出口旺季，带来相应的物流隐忧。（事实上这一情况历年来经常出现，尤其以2006年和2013年较为明显）。这也将成为后期事件驱动市场行情价向上表现的一个可能性 。
2014年国内养殖需求市场
众所周知，养殖行业具有较强的周期性，而养殖效益的高低和猪肉市场行情价的高低有直接的线性关系。2013年全年的生猪存栏量同比有2.5%的回落，这将直接导致猪肉市场行情价在经历了自2011年来的两年半的下跌之后，将在2014年上半年进入温和反转周期。
此外，猪肉市场行情价又领先于存栏量，而补栏积极性由母猪存栏和养殖效益的多寡共同决定。目前的母猪存栏仍处于历史相对高位，下滑幅度十分有限。猪粮比价处于6.7以上，养殖效益较好，所以明年在猪价上涨，养殖效益较好的刺激下，加上仔猪供应无虞的背景下，生猪存栏将同比今年有所恢复。同时，我国越来越严格的对养殖行业的污染管控将促进规模化的继续增加，散户的退出更加会促进饲料需求的增加。当然也许要注意大的疫病风险，后期可以通过疫病和仔猪市场行情价监控短期的波动。
近期来看，尽管现货市场成交不足，下游接货谨慎;不过油厂并未作出大幅降价举措，预计春节前豆粕现货难有深跌。长远来看，在全球大豆丰产的预期背景下，2014年整体豆粕市场行情价水平相对偏低。 |
