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请重配生猪养殖板块,主要基于两个预期差:1、3月份猪价将不跌反涨。主要缘故在于年前的集中出栏使得目前中大猪存栏规模较少,且一季度五号病及仔猪腹泻为三年来最严重,疫情(主要是五号病疫情)对生猪出栏产生结构性短缺,两个方面因素综合作用导致猪价上涨。 能繁母猪存栏或将潞傍下行,这势必改变生猪养殖股的配置预期——2016年并非是卖点。我们以为环保加严导致的禁养区的浮现使得养殖户浮现被迫出清,这是导致去年生猪盈利可观阶段能繁母猪存栏却持续下行的核心因素,而16年环保政策将更将严厉,不消除禁养区潞傍增添的约摸,因此能繁母猪存栏上半年或潞傍下行,根据能繁母猪存栏低点对应12个月之后生猪价格高点的历史经验,即得出:16年的生猪价格高点并非是这轮生猪价格景气的最高点,而是2017年;而这将显著的改变生猪养殖的配置预期:即生猪养殖股应该是在17年浮现的这轮景气高点卖出,而并非是2016年,即2016年生猪养殖仍具有配置价值并值得买入,且能繁母猪的下行将使得生猪价格的高点预期不断更新:价格更高的且价格维持高位的光阴更长。上述两点预期将是现阶段重配生猪养殖股的重要边际影响因素,我们坚信这两点判断将逐渐被验证。标的方面重点推荐:牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技和天邦股份。 会议主要信息汇总: 今年春节前后疫情严重,仔猪死亡率是近三年来最高,且疫情发生范围广(从东北持续到长江中下游)、持续光阴长(4个月)。 16年生猪价格极有约摸超出此前预期。一方面母猪存栏仍处于低点,使得集体供应仍显不足,另一方面此次冬季仔猪疫情为近三年来最为严重时期,同11年情况尤其类如。此外政府宏观层面货币也开始逐渐宽松。 预计春节以后向来到5—8月份价格会进一步上涨,高点破历史记录(9.8元/斤)的概率尤其大。 预计全年均价很有约摸到达8.5元/斤甚至之上。高点能有多高现在还不能轻易判断,因为还要考虑进口情况。今年约摸进口量约摸为200万吨甚至更高,进口猪肉价格尤其低,有约摸抑制猪价上涨,而且政府也不会放任猪价破历史记录后潞傍大幅上涨。 母猪存栏应该实际上已经开始恢重,只是恢重速度较往年大幅减慢,而随追薯价的持续提升,预计部分养殖户会开始自留母猪,母猪存栏恢重速度或将开始逐渐归升。 5、后期宏观调控的影响约摸要到下半年,对于5-8月份猪价影响不大。国家调控主要是放存储肉,进口猪肉,还有消费者补贴,目前存储肉库存小,进口猪肉的影响应该很大,但进口签订单等程序重杂,进口肉对猪价的影响要到下半年。
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