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在猪肉价格一路飙升的冲击下，2019年3月以来，中国CPI上升得尤其快，5、6月份已涨至2.7%的高位，7月份更是涨至2.8%。 猪，立在风口上，也能飞起来。 怎料一个“死亡风口”：非洲猪瘟，却成了2019年猪肉价格最大的风口。 2018年9月2日，生猪(外三元)的价格是14元/公斤，一年后的今天，价格涨到了27.12元/公斤，累计涨幅高达93.7%。 2019年8月以来，猪肉价格加快上涨，远超市场预期，涨价态势丝毫不逊于最猛的3月份，并迅速打破猪肉价格的历史最高点。 而“最强猪周期”之下，A股中最受益的莫过于养猪股。据Choice数据统计，A股的猪肉概念板块于2018年9月3日至今，总市值由4247亿飚涨至8490亿元，总市值涨幅近100%。 由于猪肉价格涨幅最猛的月份系7-8月，因此2019上半年，A股中养猪企业的业绩并未浮现暴利，反而纷纷受“非洲猪瘟”影响，浮现死猪、加大防御成本，导致业绩一度浮现巨亏。 而市值飙涨超4000亿，则更多是基于高昂的猪价，对未来巨额盈利兑现的一致性预期。 “最强猪周期”的导火索 而这一波号称中国“最强猪周期”的导火索便是：2018年8月的“非洲猪瘟”首次陷入中国。 次月，中国猪肉价格便上涨了2.5%，但所有人都低估了“非洲猪瘟”的影响。 2019年以来，致死率达100% 的“非洲猪瘟”开始在中国肆虐。短短半年光阴里，中国累计扑杀生猪头数飙升至100万头。且，传播速度尤其快，截止到2019年4月19日，海南确认发生疫情，至此中国内地31个省份自治区均被波及。 A股养猪的上市公司中，在这一波疫情中，死猪情况亦较为严重，从而导致2019上半年部分上市公司浮现亏损。 据农业农村部数据显示，生猪存栏和能繁母猪存栏已持续七个月下降，截止到2019年7月份，生猪存栏量已经较2018年同期锐减超32%。 面对生猪存栏量不断下滑，农业农村部表示，由于“非洲猪瘟”疫情影响，2019下半年猪肉价格将飙湛催成，创历史新高。 另外，归顾中国近12年生猪价格的涨跌周期，其中3轮大涨，便有2轮的价格暴涨的起点伴随着生猪疫情爆发： 而本轮生猪周期，堪称史上“最强猪周期”的起点亦是在疫情：“非洲猪瘟”的点火下爆发的。 在猪肉价格一路飙升的冲击下，2019年3月以来，中国CPI上升得尤其快，5、6月份已涨至2.7%的高位，7月份更是涨至2.8%。 国家统计局数据显示，7月份，鲜果价格上涨39%，影响CPI上涨约0.63个百分点;猪肉价格上涨27%，影响CPI上涨约0.59个百分点。 与以往猪周期不同的是，尽管猪价已高高在上，但在“非洲猪瘟”的阴影下，农户们养猪的踊跃性并不高。因为防疫成本高，稍有不慎便浮现全栏死猪的局面，因此短期内，散户恢重养猪的约摸性不高。 若猪肉的供需形势无法扭转，猪价在下半年仍有上涨空间，CPI约摸存在打破“3%”的约摸性。 值得一提的是，2019年CPI的涨幅目标，在年初便已明确写入2019年政府工作报告，需要维持在3%左右。同时，CPI升破3%，对于中国而言，已经是五年都未曾浮现过的事情。 因此，8月份以来，中央对猪肉价格保持着极高的关注度，并开始释放政策信号。 猪肉“保护战”：限价、限购! 2019年8月以来，猪肉得到了前所未有的关注，1个月内2次登上了国务院的议论议题范畴。 8月19-20日，国务院总理李克强在黑龙江考察期间，还专门跑到菜市场的猪肉档前盘问价格和销售。 8月21日，国务院召开常务会议，请求“断定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施”，还请求“地方要立即废除超出法律法规的生猪禁养、限养规定”，可谓马不停蹄。 8月29日，商务部新闻发言人高峰指出，商务部将密切跟踪市场的动态，会同相关部门适时投贩市央存储寒冻猪肉和牛羊肉，增添肉类市场的供应。 9月2日，国务院副总理胡春华更是亲自前往四川省实地督导稳定生猪生产、保障市场供应工作。胡春华强调，稳定、提高猪肉自赠率是销区地方政府必须尽成的任务。 中央定调，各地政府快马加鞭，政策落地。 四川省出台促进生猪生产保障市场供应九条措施。其中，实行生猪生产红线制度，对各市(州)生猪出栏量制定任务目标。 福建省三明、莆田推出猪肉价格补贴，8月19日至10月7日期间的周末和中秋节、国庆节实行平价猪肉销售，将于9月6日开始赠予四项猪肉产品每公斤4元补贴。 广东省相关部门和机构已着手出台新举措保供应，确保“猪肉自由”。 9月1日起，南宁市实施猪肉价格暂时干预措施，在主要农贸市场设点限量限价销售猪肉。每个摊位每日上午9时起，以低于前10日市场均价10%以上的价格，向市民销售精瘦肉、前后腿肉、五花肉和排骨，每位消费者每日限购1公斤。 据悉，《关于稳定生猪生产促进转型升级的建议》即将印发，在未来一段光阴内，其他省市约摸率也将出台干预猪肉市场价格的补贴措施。 一场关于猪肉量价的保护战已经打响。 猪肉，中国一年消费5300万吨 猪肉，长期占领追市国肉类消费量首席的位置，据天风证券数据显示，中国人均猪肉年消费量为40kg，均匀每人每天消费量达0.1kg。 自2016年以来，中国每年猪肉消费量超过5300万吨，占肉品消费总量的62%。 中国猪肉消费集中在经济发达地区，依次为珠三角、长三角、环渤海。 虽然，中国猪肉产量位居全球首席，但面对每年5300万吨以上的消费量，仍需要进口，进口量维持在150万吨，猪肉出口量较小。活猪出口150万头左右，主要出口至香港。 据农村农业部数据显示，生猪存栏量同比下降32%，创下20年来的最低水平。官方最新预料，2019年中国的猪肉消费缺口将达到1000万吨。 同样“非洲猪瘟”影响之下，猪肉消费依赖内地的香港亦深受其害。 据香港食物环境卫生署，2019年5月10日，香港检疫部门在内地输港活猪中查获了首席例非洲猪瘟病毒感染，因此销毁了6000头活猪。而从6月份开始，持续3个月内地对香港活猪供应量所有接近腰斩，而拍卖价也飙涨了一倍。 就在上周，香港的清新猪肉零售价已暴涨至100-140港币/斤(约合人民币90-126元/斤)，同比涨幅超过100%。 A股养猪上市公司，一年飙升4000亿元 由“非洲猪瘟”点燃的“最强猪周期”，最受益的莫过于A股上市的养猪企业。 据Choice数据统计，2018年9月3日至今， A股的猪肉概念板块的总市值由4247亿飚涨至8490亿元，总市值涨幅近100%。而，猪肉概念指数则从2018年10月开始至今年，最高涨幅逼近200%。 由于猪肉价格涨幅最猛的月份系7-8月，因此2019上半年，A股中养猪的企业并没有浮现暴利，反而纷纷受到“非洲猪瘟”影响，而浮现死猪、加大防御成本，甚至浮现亏损。 而市值飙涨，更多是基于高昂的猪价之下，对未来盈利兑现的预期。 而突如其来的“限价”调控，猪肉价格是否会应声下跌?从而打破这种预期呢? 天风证券表示，全国推行的猪肉限量限价政策仍是个辞地区小范围试验，一定程度上短期减少猪肉价格上涨压力，但难从根本上弥补猪肉供需缺口，对猪价上涨压制作用或有限。 天风证券进一步指出： 上市公司具备较强的母猪繁育能力，且各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张。8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为未来出栏高增长奠定基础。 且，9月份为传统猪肉消费旺季，全国均价有望超过25元/公斤。在产能深度去化之下，未来全国猪价有望持续超预期，2020年生猪出栏均价将超过25元/公斤，头均盈利有望达到1000-1500元。 我们以为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。 |
