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备受关注的生猪养殖企业销售数据出炉。 据统计，至9月10日，共有温氏股份、牧原股份等9家上市公司发布了8月份生猪销售数据。 其中，头部企业今年8月份销量均显然归落，但三家龙头销售均价却浮现了54.85%的增长，足以对冲掉销量下滑的影响。 相比之下，养殖、销售规模较小的企业，受益于较低的基数，今年8月销售规模则浮现尤其显然的提升，如月销量8.75万头的傲农生物浮现了同比126%的增长，处于量、价齐升状态。 “每年的8月为传统消费淡季，多是年度出栏量的低点。今年受疫情、留种和压栏惜售等方面因素影响，头部企业销量显然下降。”卓创资讯生猪行业分析师张莉莉9月10日介绍称，考虑堤湫业淡旺季切换、生猪价格等因素，预计9月各家企业销量环比会有所提升。 不过，落实到具体企业，约摸还要濒临一些变量。华南一家养殖龙头企业人士10日便反馈称，“9月份能否放量出来，还要视各家子公司的留种情况再定。” 头部以价补量、尾部量价齐升 单月销量达到30万头规模以上的养殖企业，在A股就已经算是头部公司了。 其中，达标的4家公司中，有3家8月份销量显然下滑，温氏股份同比降42.68%、牧原股份降36.86%、正邦科技降28.75%。 正邦科技解释为，“疫情较为稳定的区域，公司适当贩留种标准，加大留种和扩产力度;将部分生猪推迟出栏光阴，原则上养殖至150公斤体重以上再出栏，导致公司8月份出栏量环比及同比均有所下降。” 除了留种、“养大猪”的影响外，温氏股份还提到，早前因配合防疫，猪苗投放量受到控制等缘故。 对此，张莉莉总结出三点缘故。 一是今年8月河南南部、四川、两湖地区疫情较为严重，而头部企业养殖基地分布较广，难以尽全规避疫情影响;二是年初仔猪成活率不高，导致今年7月、8月出栏量减少;三是8月生猪价格上升，头部企业存在压栏惜售心理，以备中秋、国庆消费旺季以高价投入市场。 新希翼成为头部养殖企业中，唯独一家实现销量增长的公司。当月，生猪销售合计35.43万头，同比增长78%。对此，公司指出，“今年初，根据外部形势变幻，开始加大了仔猪投放力度。” 相比之下，月销量10万头以下的4家养殖企业，8月生猪销量则浮现了显然增长，其中又以傲农生物增幅最为显然，同比提升126.47%，唐人神、天康生物增幅也分辞达到50.8%和30.21%。 “中小型企业养殖密度较低，受疫情影响低于头部企业。加上近两年生猪行业扩产现象尤其普遍，今年刚好处于产能释放期，其本身也受到了一些低基数的影响。”张莉莉称。 需要指出的是，虽然头部养殖企业销量下滑显然，但是大幅提升的销售均价足以笼罩掉这部分影响。 据统计，披露销售均价的4家上市公司，8月份生猪销售价格均匀值为21.52元/公斤，同比增长57.5%。 这与第三方机构数据基本保持一致。百川盈孚提供的数据显示，同期国内生猪销售均价为21.93元/公斤，同比上涨63.05%。 要是将当前过千元的仔猪纳入其中，销售均价更高，如天邦股份8月销售均价达到25.33元/公斤。 三季度盈利将逐月提升 事实上，考虑到9月份潜在的放量约摸，今年三季度生猪养殖企业的经营能力，很约摸会浮现逐月提升的情况。量、价只是一方面，赠出上述预判的关键是当前行业大幅提升的利润率。 天邦股份去年发布的一份公告，曾经赠出过尤其详细的成本情况，“2018年8月份养殖尽全成本为13.10元/公斤……2018年1-8月养殖尽全成本为12.34元/公斤。” 陷入2019年后，由于防疫、环保投入的增添，如猪圈消毒次数从一天两次增至四次、养殖厂附近需要铺洒石灰、饲料检测和消毒等，都进一步抬升了今年生猪的养殖成本。 卓创资讯调研后赠出的数据为，包括防疫等成本在内，目前国内生猪养殖成本在15元/公斤左右。 成本端的提升，却远远追不上价格端。 以头部企业中涨价幅度较小的牧原股份为例，6月、7月、8月生猪销售均价分辞为每公斤15.26元、16.01元和20.27元。这使得公司8月销量同比下滑36.86%，销售收入却仅下滑3%。 更重要的是，陷入三季度后，牧原股份开始陷入业绩兑现期。 按15元的成本估算，牧原股份今年6月开始度过盈亏平衡点后，7月、8月毛利润增至1.01元/公斤和5.27元/公斤。所以，即便8月销量下滑，公司通过“以价补量”，预计依然可以实现利润的环比提升。 陷入9月后，受消费旺季降临刺激，牧原股份这类头部企业不消除放量的约摸，叠加生猪价格位居高位，利润规模有望潞傍提升。 不过，变量，同样存在。 譬如前述养殖企业人士反馈的留种问题，是否会对9月份放量产生影响，和3月份养殖企业集中补栏、高价购入仔猪等。 对照8月销售数据能够断定的是，今年三季度养殖企业业绩将约摸率呈现逐月提升的趋势，具体表现尚需要财报等官方口竟麓验证。 截至目前，生猪养殖业务集中的上市公司，尚未有一家发布三季报业绩预告，不过资本市场对其业绩增长几乎形成了一致性预期，这使得猪肉股成为了当前A股最为断定的投资板块，相关标的在二级市场反重炒作。 但在前期累计涨幅过大的背景下，近期猪肉股多属于脉冲式上涨，在缺乏超预期事件推动下，很难重新形成年初那轮趋势性的上涨行情。甚至，若三季报业绩不达预期，还会约摸引发市场对其估值的重新修正。 |
