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春节之后，生猪期货价格显著反弹。同时，A股市场猪企股价多数飘红。从多家上市猪企披露的业绩预告来看，2021年几乎全面亏损。接受中国证券报记者采访的多位机构人士表示，猪周期降至底部已是共识，目前正迎来布局好时机。 期货价格止跌回升 春节之前，大连商品交易所生猪期货主力合约持续弱势，而节后则连续反弹，有止跌回升的势头。 在迈入消费淡季的背景下，生猪价格变化受到关心。2月8日，国家发展改革委公布数据，1月24日-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5∶1-6∶1之间，进入过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情况启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。 “从供应方面看，养殖利润下滑驱动出栏均重下降，因而减少了单体猪肉供应量。冻品进口在2022年或大幅下降。从政策角度看，短期收储政策有望支撑猪价。玉米(2784,7.00,0.25%)价格抬升，决策了触发收储的猪价重心将提高。但从基础设施及市场环境看，在本轮猪周期中，猪舍等基础设施充裕，仔猪、母猪供应相对充分，养殖行业不具备长时间获得超额收益的环境。相关部门稳定产能信心强烈，保证生猪产能稳定及猪价平稳运行仍是核心。从资金端看，养殖企业有压力但压力不大，外力驱动的产能去化目前仍未看到。”中信期货生猪分析师李兴彪表示，基于以上因素，2022年将开启新一轮猪周期。 另有业内人士预估，2023年猪肉价格才会有明显回暖。牧原股份董秘秦军曾预估，2023年二季度之后，供需关系才会渐渐好转。温氏股份在调研纪要中也表示，乐观估计2022年下半年后猪价可能进入上行通道，悲观估计2023年才能进入下一轮周期的上行通道。 布局时机显现 完管生猪价格接连下滑，但上市猪企股价表现良好。Wind数据显示，2月9日猪产业指数上涨4.22%，其中天邦股份、巨星农牧、金新农涨停。不过，根据多家上市猪企披露的2021年业绩预告来看，2021年全行业亏损几成定局。天邦股份预亏35亿元-40亿元，新希望预亏86亿元-96亿元，温氏股份预亏130亿元-138亿元，正邦科技预亏182亿元-197亿元;牧原股份预估实现归母净利润65亿元-80亿元，是为数不多的能够实现盈利的龙头猪企，然而公司去年前三季度实现净利润87.04亿元，这意味着公司在第四季度实际上出现了亏损。 头部猪企大幅亏损，进一步证实了猪周期进入底部这一判断。“换个角度看，生猪养殖进入深度亏损模式意味着猪周期未来的向上趋势更为确定。”银河证券分析师谢芝优认为，猪企亏损期是风险释放期，将给投资带来更高的安全边际。 谢芝优以2014年至今牧原股份的股价和季度净利润为数据基础，回溯了其7次季度亏损的布局时点。“牧原股份亏损当季是每轮周期过程中的最优买点，可以实现投资收益最大化。”谢芝优表示。 “如在2014年一季度相继建仓，并持有到周期内的高点，股价涨幅可达207%;假设在2018年二季度相继建仓，期间涨幅可以达到446%。”她分析认为，在亏损当季介入养殖个股是长期资金的最佳布局点，当然期间波动必定存在，而次优时点则是猪价二次探底之前，也就是当下。 “在持续去产能的过程中，市场对生猪养殖板块的预期将逐步提升。虽然生猪价格会出现二次探底，但市场对该板块的积极预期已经确立，也就意味着对该板块配置的最优时点就是当下。整体来看，当前投资风险较低，安全边际高，值得积极关心。”谢芝优强调。 |
