|
4月出栏月报和行业监测数据显示供给拐点如期而至，去产能持续。种植产业链方面，农产品价格持续高位，印度极端气候助推小麦价格继续上涨。 摘要： 生猪：供给拐点如期而至，去产能惯性势不可挡。 上周全国猪价继续上涨。上周全国猪价上涨至14.96元/公斤，环比上上周上涨2.82%，行业平均出栏体重117.21kg，环比上上周上涨0.53%，冻品库存率上升至18.48%。 4 月生猪出栏量和体重环比下降，拐点显现。上周部分上市公司公布4 月月报，出栏总量环比下降0.37%，育肥猪出栏体重下降0.7%。从行业供给情况来看，涌益咨询数据显示，4月行业生猪出栏量环比3 月有所减少，5 月出栏计划继续降低，且行业平均体重连续5 个月下降，行业整体供给持续向下。 成本上升，产能下降趋势持续。4月中旬开始猪价有明显上涨，但是依旧低于行业现金成本。据涌益咨询监测，4月行业平均成本在16 元/公斤，规模场成本更高，因此现金流亏损持续，能繁母猪产能去化继续。据涌益咨询监测数据显示，4月能繁母猪环比下降0.13%，和产能高点比下降17.79%，产能去化惯性仍在。 种植业：景气高位持续，关心印度气候变化对粮食产量的影响 低库存&需求复苏奠定粮食景气基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期;外生事件(疫情、地缘等)对边际供需均造成影响，供给端：生产、流通影响下供给边际向下，需求端受囤货需求、油价拉动等影响边际向上，景气有望超预期。印度部分地区遭遇极端高温，4月是小麦灌浆期，极端高温可能使灌浆不足，可能造成印度小麦减产，加剧了全球粮食产量忧虑，上周末国际小麦价格已跳涨至11.56美元/蒲式耳。 投资提议：虎年荐猪：1)维荐β机会原则不变，仓位比个股更重大;2)放眼Q2，确定性提升背景下应更加重视，此外困境反转滞涨标的有望补涨;推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等;农产品推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科，受益标的：苏垦农发;长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
|
