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4月以来，猪价因多重非客观因素影响被明显推高，这与生猪及猪肉的客观供需结构呈背离状态。当下，生猪现货市场，北方价格小幅下滑，集团出栏量一般，散户存观望心情，但屠企目前仍有压价意向，白条走货困难;南方价格稳中伴跌，养殖场均按计划出栏，实际成交量少，华南区域暴雨气候导致下游消费疲软，西南市场终端提振无明显支撑。 4月13日，广东省政府首发本年度调运新政，通知称自5月1日起，暂停省外屠宰用生猪调入本省。生猪调运被冲上风口浪尖，也成为猪价出现强势反弹的导火索。从广东省来看，4月初受调运政策影响，外省猪源流入受限，造成短时间内猪源略显紧俏，部分交易市场屠宰量有所下滑，但渐渐恢复调运，终端消费无明显增量，“五一”假期的到来对消费并没有较明显提振作用。 5月7日晚，由于两广区域禁运后，依旧有一些违规调入，相关部门发言必须要严肃打击违规行为。次日，两广地区生猪现货涨幅明显，并带动全国其他地区市场。 据国家统计局数据，一季度末，生猪存栏42253万头，较上一季度末增长658万头，同比增长1.58%;但较2021年年末下滑2669万头，环比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母猪存栏4185万头，较上一季度末下滑133万头，同比下滑3.08%;但较2021年年末下滑144万头，环比降幅3.33%。样本数据显示，4月，能繁母猪存栏量样本数据环比下降0.13%，大集团厂环比增3.8%。中小养殖场因资金或猪病等问题被动退出，4月全国总体去产能速度较慢，特别是大集团厂开始有明显增量。 此外，2021年7月，能繁母猪开始去化，根据生猪养殖周期可推算，产能调减带来的市场供应下降在今年5月前后显现。叠加猪肉消费的季节性特点，二季度至三季度供需宽松局面或逐步趋紧，但受总体存栏量的限制，生猪供大于求格局短期依旧难改。 从2006年至2018年，我国经历了3轮完整的“猪周期”，并有以下共性：第一，从周期长度来看，每轮“猪周期”的持续时长为4年左右。第二，从价格表现来看，每轮“猪周期”开启后的前期，价格均会出现不同程度的“二次探底”，探底价格均略高于“猪周期”开启前的“第一次底部”。第三，从发生时间来看，两次“底部”发生的时间间隔在9到11个月不等，其中，“第一次底部”均落在4—5月，“二次探底”落在次年的2—4月。第四，结合能繁母猪来看，不论是“二次探底”，还是“第一次底部”，至少经历了连续一年以上的能繁母猪去化。当然，由于未来外部条件的不确定性，“猪周期”共性或会有肯定变化。 在猪价的下行阶段，当下已形成两次相对的价格底部，第一次是2021年10月上旬，第二次是2022年3月下旬。但2021年国庆节之后的反弹，是由于低温条件下，家庭腌腊、灌肠导致大猪很快出现供不应求的状态，肥猪带动标猪价格上涨，并渐渐蔓延到河北、河南、山东等地，直至全国出现普涨。同时，其间的猪肉收储价格对市场氛围也起到肯定助攻，需求利好的提前兑现导致进入2021年11月猪价持续上涨动力不足，以振荡为主，12月上旬更是开始回落。可见，此轮价格上涨并非真正意义上的供需驱动。此外，能繁母猪自2021年7月开始连续去化，叠加?“猪周期”的上述共性，以及近2年以来生猪饲料成本的大幅攀升并屡创新高的个性化因素，我们认为，新一轮“猪周期”开启前的“第一次底部”大致率已经形成，猪价重心或逐步上移。 目前头部企业和育种企业的母猪供应能力强，规模企业想要做母猪扩张的话，速度和耗费的时间相较2018年、2019年要短，所以，能繁母猪规模对生猪价格的影响较以往会弱化。同时，考虑到生猪产能去化幅度不大和母猪种群结构的强化，对猪价的短期快速上涨应谨慎看待。提议关心收储、二次育肥、仔猪及母猪补栏情况。 |
