前期美盘在多种利空因素下大跌，随后气候扰动引发超跌反弹。但预估本轮反弹空间有限，近月7月合约关心620-640周边压力位，远月12月合约关心550-570周边压力位，远月12月合约关心550-570周边压力位。

　　国内方面，芽麦的区域及量级增加，带动小麦价格反弹，玉米期现价格反弹。受国内小麦反弹、美盘反弹及人民币贬值影响，进口成本抬升，短期玉米仍有反弹的可能，但反弹空间有限，关心2680-2700压力位。

　　美农继续惜售，推动价差走高

　　全美玉米完播率在92%，平均84%。北达科他提高至72%，几乎与5年均值相当。美国玉米出苗率在72%，5年均值63%。目前北达科他已经超过最后播种日，农民要么接受保险公司较低的赔付，要么申请弃种赔付。美国农民继续惜售，推动CN-CU价差走高。

　　美玉米出口减幅较大，巴西产量预测上调

　　USDA5月报告利空玉米和大豆。22/23年度美玉米出口量下调7500万蒲，降至17.75亿蒲，减幅大于市场预期。基于最新的出口预测，8月末前平均每周玉米出口销量需要达到1160万蒲对比近周围平均销量为640万蒲，去年自此之后平均周销量为540万蒲。

　　USDA将22/23年度巴西玉米产量预测大幅上调至1.3亿吨，高于去月预估的1.25亿吨去年产量为1.16亿吨预测巴西玉米出口量增至5300万吨(20.86亿蒲)，上月预测为5000万吨，去年同期为4830万吨。

　　小麦反弹持续压制玉米

　　近期随着华北小麦主产区降雨偏多，芽麦的区域及量级增加，带动小麦价格反弹、小麦-玉米价差走强。随着豫北及河北山东等地的小麦马上大量上市，小麦-玉米价差虽有所反弹、但仍在低位，这将对玉米持续形成替代压制。

　　当前期货盘面深跌反弹，基本面需等待新麦上市后的价格走势，进一步再做判断。此外，受外盘玉米反弹及汇率问题，进口成本提升，但进口仍为顺价结构，巴西气候正常、丰产在即，美玉米播种顺利、新季平衡表转宽松，亦将持续对国内有压制利空作用。

　　综上，前期利空因素出完，技术上超跌反弹，但反弹空间有限，底部支撑关心07合约550美分、12月合约480美分。综合平衡表、技术、资金几个角度看，反弹仍是入场做空的时机。

　　玉米期现价格反弹，受国内小麦反弹、美盘反弹及人民币贬值影响，进口成本抬升，短期玉米仍有反弹的可能，但反弹空间有限，关心2680-2700压力位。短期观望为宜，激进者可反弹逐步布局空单。