2016年以来，国内深加工企业利润走势浮现区域分化，受临储收购影响，东北、华北原料玉米成本价差较大，浮现东北企业原料成本远高于华北企业的局面，同时2015年东北地区深加工补贴政策结束，东北深加工企业在成本高企与缺乏补贴的双重压力下亏损严重，致春节之后开工率大幅走低。

　　然而，目前国内深加工企业利润已普遍浮现好转。淀粉企业基本扭亏为盈，其中吉林地区算上补贴盈利效果最佳，东北其他地区利润在盈亏线附近，摆脱了之前的亏损局面，而山东地区由于原料玉米价格触底反弹而淀粉价格小幅走弱，企业利润有所缩窄。酒精企业方面，由于陷入酒精消费淡季，下游需求持续疲软，对酒精价格形成拖累，酒精企业利润略低于淀粉企业，目前吉林地区算上补贴已经有所盈利，华北地区企业则处盈亏线水平附近，黑龙江地区企业仍处于亏损中，但亏损程度得到缓解。

　　那么，是什么因素导致深加工企业利润浮现大幅好转呢?笔者分析主要有以下两个方面：一是原料玉米成本走低;二是副产品价格持续上涨。

　　4月份开始，玉米市场逐渐拉开去库存序幕，各地临储一次性划转国储玉米轮换活动绿澍开始，为深加工企业降成本带来“福音”。由于轮换玉米价格普遍低于市场新粮价格，且东北地区新粮多流入临储库，东北深加工企业转向收购轮换玉米，成本得到一定改善。陷入5月份，伴随临储收购结束，东北基层玉米基本售罄且价格迅速归调，同时轮换玉米大量出库，东北玉米价格进一步走低。华北地区余粮减少，企业价格触底反弹，虽然轮换玉米同时供应市场，但由于新粮性价比更高，企业更加青睐市场粮源，部分企业同时采购市场粮源与轮换玉米。在东北玉米价格下滑与华北玉米反弹下，区域间原料玉米成本价差迅速缩窄，南北倒挂局面基本得到缓解。目前，东北区域主要以轮换玉米供应为主，华北则是市场粮源与轮换玉米共同供应，玉米市场逐渐转向政策市，预计后期价格波动幅度有限，短期内深加工企业成本基本锁定在1700元/吨附近。

　　除了玉米价格下滑以外，副产品价格上涨也为企业带来较好效益。造成本次副产品价格大涨的主要缘故源于4月下旬的外盘豆粕期货价格大涨，而5月10日美国农业部公开的最新供需报告中预计2016/17年度美国大豆期末库存低于市场预料，致CBOT大豆飙升创下18个月以来最高点，CBOT豆粕主力期货合约涨停，成为国内蛋白饲料类产品价格再次加速上涨的“催化剂”。受此影响，国内蛋白饲料价格集体向好，包括DDGS、玉米蛋白粉、玉米纤维、玉米胚芽粕在内的玉米副产品价格均浮现一定程度上涨。其中玉米蛋白粉价格涨势尤为显然，主要因豆粕价格上涨带动下游企业对蛋白饲料备货需求增添，玉米蛋白粉供应浮现阶段性短缺，目前蛋白粉报价4200-4400元/吨左右，较上周上涨600-800元/吨;纤维饲料主流报价650-800元/吨，较上周上涨50-150元/吨;玉米胚芽粕主流报价900-1000元/吨，较上周上涨50-150元/吨。

　　此外，DDGS涨势也不容小觑。由于国内酒精企业开工率持续低位，随着下游养殖企业逐渐归暖，国产臃适DDGS供应趋紧，加之酒精企业亏损严重，企业对DDGS调价意愿增强。多重因素推动下，4月中下旬开始，国产DDGS价格浮现上涨行情。同样受到外盘豆粕上涨带动，进口DDGS对部分豆粕形成替代优势，需求随之增添，加之进口DDGS到港数量减少，促进进口DDGS价格同时上涨，对国产DDGS价格形成支撑。目前，国产DDGS包装主流价为1900元/吨，环比上涨18%;进口DDGS尽税价为1820元/吨，环比上涨24%。

　　综上所述，原料成本降低与副产品价格上涨促进国内深加工企业利润普遍转好，在一定程度上提升寥珞业开工踊跃性。目前，淀粉企业开工率集体较高，华北企业开工率仍维持高位稳定，东北企业开工率有所恢重，酒精企业开工率偏低。但在玉米去库存政策背景下，深加工企业在消耗陈化玉米方面具有重要作用，尤其是酒精和燃料乙醇企业，因此，在政策勉励下，预期今年深加工企业开工率有望维持高位水平。短期来看，原料玉米价格有望潞傍维持低位，而由于生猪存栏依然偏低，蛋白饲料需求相对有限，预计后期潞傍上涨空间较窄，企业利润增幅有限。