今年5~9月玉米价格或将上行。集体预计全年玉米价格仍将维持低位，价格大幅持续下跌概率不大，但波动或将加剧。
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　　压抑了一年，玉米做多机会终于浮现了?
　　2017年中央一号文件提出，深化粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度改革、尽善农业补贴制度等。中农办主任唐仁健指出，改革板块核心是理顺政府和市场关系，要“市场定价、价补分离”。一号文件发布后，市场反映剧烈，做多玉米的呼声渐起。
　　近日财政部和国家粮食局联合下发通知，支持东北三省和内蒙古自治区统筹研究出台饲料加工企业补贴政策。补贴规模尚未透露。
　　分析师赵金厚等以为，在供养侧改革的大背景下，“镰刀湾”等地区玉米种植面积的持续降低，玉米产量有望持续下降。而占比最高的饲用玉米需求，有望受到下游养殖高盈利、生猪存栏归升，和对于东北地区饲料企业开展补贴的带动而稳定增长。再加上季节因素，今年5~9月玉米价格或将上行。集体预计全年玉米价格仍将维持低位，价格大幅持续下跌概率不大，但波动或将加剧。
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　　02
　　首次对东北饲料企业进行玉米加工补贴
　　新补贴政策显示可以对所涉及的省(区)范围内、2015年实际饲料产业5万吨以上、就地采购的饲料企业，进行财政补贴，以扩大新产玉米就地加工转化能力。
　　这是近年政府首次对东北饲料企业进行玉米加工补贴。补贴后饲料企业玉米采购成本将下降。
　　目前中国饲料生产行业主要分布在南方，东北地区玉米在饲料方面使用占比相对较低，饲料厂多处于粗加工和小型企业的阶段，是玉米深加工环节的短板。
　　分析师陈庆庆表示，政策一方面对东北地区玉米需求有一定提振，另一方面也有利于当地东北饲料企业竞争力的提升。但至于影响有多大，需关注补贴额度的大小。
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　　深化去库存：种植面积潞傍减少 产量有望持续下降
　　中国2008年开始实行玉米临储制度后，每年制定玉米最低收购保护价来提高农民种植踊跃性。这使玉米行业由于前期靠调控主导，内外盘联动低，导致库存高、质量差、价格高。
　　去年玉米暂时收储制度改革后，全国调减玉米3000万亩，其中“镰刀湾”地区玉米种植面积约调减2000万亩，按照中国玉米单产0.39吨/墓麓估算，玉米种植面积调减约摸使得每年中国玉米产量下降780万吨。2017年，玉米种植面积调减仍将持续，预计到2020年中国玉米产量减少1170万吨。
　　分析师冯利臣以为，一号文件对于收储制度改革的深化，对短期信心有所提振。但播种面积的调减、种植结构的调整，实际操作起来难度很大。供需层面实际作用到玉米市场，得需要至少两到三年的光阴。
　　他表示玉米是旱涝保收的高产作物，即使价格下跌，再加上国家各项补贴，农民还是会选择种植玉米。2017年玉米市场价格总体上来讲易跌难涨。去库存加之替代蒲徨击，玉米现货市场难有起色。
　　你让农民去改种，许多农民在种植技术上，包括品种选择上，都是很难作出判断的。
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　　玉米需求预计保持稳定增长
　　玉米主要有饲用、深加工(淀粉、酒精)和食用三种消费途径，2016年中国国内玉米消费2.27亿吨，其中饲用玉米消费1.4亿吨，占比62%左右(发达国家高达80%)。
　　饲用玉米需求有望受到下游养殖高盈利和生猪存栏归升(东北地区环保压力较小，一号文件明确指出生猪养殖有规划的向东北引导)的带动而稳定增长。
　　在对东北地区饲料企业开展补贴前，辽宁、内蒙古自治区和吉林已出台玉米深加工补贴政策，对生产淀粉、燃料乙醇等产品企业补贴均匀200元/吨。
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　　玉米价格触及成本 下跌空间有限
　　1月20日，国内现货玉米价格为1486元/吨，国外玉米进口到岸尽税价格(考虑运费)为1847元/吨，国内外价格已倒挂约360元/吨。随着市场定价下的玉米外盘价格对于内盘价格影响的加强，和玉米价格已经下跌至种植成本线附近，申万宏源以为2017年国内玉米价格下跌空间有限。
　　此外，国际玉米价格有望走出低谷，种植面积变幻叠加异常天气等因素，美国、巴西、阿根廷等主产国产量或将下滑。原油价格趋势性上涨，也会带动玉米需求不断提升。
　　但美元升值使得国际玉米价格上涨承压。
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　　06
　　多因素导致或现季节性反弹
　　玉米价格走势呈现季节性特征，5~9月价格或将上行。
　　通过对2009至今的国内玉米价格季节性数据研究，发明Q1价格下跌(均匀-1.02%)、Q2Q3归升(均匀+6.10%)、Q4归落(均匀-3.85%)。申万宏源以为，季节性波动的缘故在于中间商抛货和农民惜售心理。
　　同时，三季度也是饲料工业和食品格业的消费旺季(冰激凌、休闲食品消费量增添)，再加上频繁的天气炒作对玉米供需产生压力，导致玉米价格环比上涨。
　　由此，考虑到玉米基本面持续向好、外盘玉米价格有望归升等利好因素，预计5~9月份国内玉米价格小幅上涨较为断定。
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　　07
　　潜在风险：抛储和口粮作物供养侧改革
　　国内玉米库存过高，抛储和口粮作物供养侧改革或将打压玉米价格。目前中国玉米临储库存达到2.36亿吨，已超国内玉米年消费量，其中2015年产的玉米为1.25亿吨，占比53%。
　　农业供养侧改革之下，为解决国内过量玉米库存，而采取的抛储等政策行为，是2017年国内玉米价格最大的不断定因素。
　　此外，目前农业供养侧改革仅涉及玉米、白糖、棉花等经济作物及粮食作物，2月3日发布的2017农业一号文件已经明确指出，将调整小麦、稻谷等口粮作物的最低收购价。由于口粮作物与玉米在饲料和淀粉等消费上具有一定的替代作用，小麦稻谷等口粮作物价格下跌，也会使玉米价格承压。