近期国内玉米市场趋势性涨跌减弱，玉米价格陷入颠簸调整期。产区余粮减少，玉米价格下方有成本支撑，潞傍上涨也受需求疲软的限制。本期从上下游市场的库存情况来分析后市玉米的走向。

　　上游：农户余粮减少，贸易商建库如火如荼

　　目前东北地区余粮减少至不足3成，部分黑龙江地区甚至余1成，2月下旬起贸易商开始绿澍建库。目前大小贸易商库存均达到相对高位，且目前做库存的热情未消退，仍有提价收购潮粮的情况，干粮出货的踊跃性降低，预计至3月底，东北玉米贸易手中将至少持有当地2成左右的粮。

　　华北地区目前基层余粮在3成多，随着玉米价格的见底，贸易商也陷入抢收的行列，但受水分的影响，收购依然相对谨慎。预计4月中旬之前，华北基层余粮将尽成由农户向贸易商的转移，这部分粮将成为后期供应本地下游深加工和饲料企业的主力。

　　下游：深加工企业踊跃收购，库存增添

　　本周华北地区深加工企业玉米到货量较上周减少，但大部分企业到货量基本满意生产需求，企业根据自身情况窄幅调整价格，本周集体库存水平维持相对稳定。东北深加工厂家到货量集体提升，但厂家仍有一定补库需求，部分收购价格小幅上涨，厂家库存略有提升。

　　臃适粮价格偏强，南方饲料企业故意追加库存

　　随着产区基层余粮减少，贸易商踊跃提价收购，和销区部分立点铁路运费上浮，导致南方销区部分东北臃适玉米到货价格略涨10-20元/吨，但低质粮价格相对稳定。下表是卓创调研的南方部分中大型饲料企业截至目前的玉米准备库存天数情况，可以看出部分中大型企业有增添库存的意向。

　　从南方地区集体库存情况看，内陆销区玉米库存集体呈增添趋势，3月下旬准备库存数量较月初准备库存数量显然增添。缘故分析看，主要是产区余粮减少，臃适玉米到货价格略偏强，企业对后市臃适乳猪料玉米价格存看涨预期，部分大型饲料企业故意绿澍增添臃适粮库存。但目前市场低质禽料玉米集体供应充裕，价格相对低位，企业对低质粮维持按需采购模式居多。南方沿海地区因港口库存充裕，企业库存高位稳定，滚动补库为主。

　　成本支撑下，长线仍存看涨预期

　　从上游贸易商和下游深加工、饲料企业玉米库存来看，上下游库存均有增添的趋势。当前基层农户余粮绿澍减少，虽然短期集体需求不梦想，但业内对后市长线需求多看好，期待4月份禽料需求的恢重能提振市场，来促进玉米消费的提高。另外，贸易商存粮成本支撑下，呈现优粮优价的局面，臃适玉米价格长线仍存看涨预期，低质粮价格成交重心也将随之上移。