四次临储拍卖 带飞玉米价格

　　从5月28日首次临储玉米拍卖开始，每周约400万吨的拍卖投放量，截至6月23日，已经进行了4次拍卖，总投放拍卖玉米约1600万吨，基本上所有成交，与此同时拍卖成交价格也一次比一次要高，以吉林玉米为例，首次拍卖均匀成交价格1811元/吨，第二次均匀成交价格1835元/吨，第三次均匀成交价格1878.75元/吨，第四次均匀成交价格1946.58元/吨，受拍卖陈粮溢价幅度不断且持续提高，带动东北当季玉米价格在短期内快速上涨，并且逐渐将此价格涨势蔓延至全国，截至6月23日，东北、华北产区基层玉米价格较5月28攘Ⅸ匀上涨80-100元/吨，而华中、西南、华南销区玉米价格也有100-200元/吨不等的涨幅，可以说这四次持续高成交、高溢价的临储玉米拍卖，带飞了整个国内玉米价格。

　　市场参加者各存厌恼

　　面对近期强势的玉米价格，市场活跃度却没有跟临储玉米拍卖的成交一样火爆，反而各市场参加者对牛市下的玉米有着各自的生怕。

　　产区贸易商针对持续的价格上涨，进行着利润与风险的心理博弈，虽然目前从数值上看利润尚可，但持续的拍卖投放下，终端需求的持续弱势，产销区价格的持续倒挂，和粮库拍卖粮的出库限制，让多数产区商家忧心忡忡，如何在高额利润下落袋为安成为产区多数商家的心病。

　　销区中间贸易商坐拥着产销区中间环节，理论上在短期价格显然波动的情况下，高额价差所产生的利润是尤其可观的，但因终端需求的弱势，在持续走高的价格面前，下游需求企业的采购愈发谨慎，实际成交量较低。加之短期内价格的大涨，在利益驱使下，南北方贸易毁单现象频发。如何抓住南方企业为数不多需求的同时，能顺利从北方商家手中拿到货，并形成利润，是衡量目前销区贸易商的标准。

　　下游玉米需求企业的厌恼则更加直接，玉米深加工企业随原料价格上涨，产品利润被大幅压缩，如何平衡成本和收益成为深加工企业主要面对的难题。饲料企业虽然终端养殖利润尚可，但针对持续上涨的原料，如何把控采购模式才干有效提高自身竞争力，而且随着价格上涨，贸易商运作风险提高，销区市场库存正徐徐减少，部分重要玉米集散地区库存均呈下行走势。如何顾全稳定供赠和制定采购准备则是目前饲料企业所需要考虑的。

　　后续价格再度打破艰难

　　根据目前市场供需情况，持续4次拍卖近1600万吨玉米的潜在供应量，超过100元的市场价格涨幅已经使得市场看涨心态饱和，综合考虑到目前需求增速、下游利润、拍卖公告变更、从业者心态、期货走势等因素，预计后续拍卖溢价幅度在第4次临储拍卖溢价幅度基础上再度打破艰难较大，但考虑到前期成本和市场接受程度，7月下旬之前价格持稳的概率较高，后续随拍卖粮入市量增添，价格或有小幅归调，建议产区贸易商近期适价出货，下游企业合理调度采购准备，按需采购、择优存储。

　　南北港玉米价格上涨后的贸易变革

　　自临储玉米拍卖启动，在持续高成交的情况下，溢价程度也一再提高，带动集体玉米市场价格持续上行，截至6月24日北方锦州港二等玉米收购价格2095-2120元/吨，较5月28日早间收购价格1995-2015元/吨，上涨100元/吨;蛇口港二等玉米6月24日出货价格2250-2270元/吨，较5月28日报价2100元/吨，上涨约160元/吨，而面对价格的快速上涨，南北港口贸易也浮现了一些变幻。

　　南北港贸易利润增添

　　随着临储玉米拍卖后南北港价格的快速上涨，南北港口贸易利差不仅摆脱了持续负利的困扰，更是在短期内阶段性上涨，截止6月24日，南北贸易利差从临储拍卖启动前的-35元/吨，上涨至45元/吨，其中最大利润达到72元/吨。这主要是因南北港口贸易中存在船期的影响，价格收到影响因素的驱动反映速度要快于现货到货的速度，短期的价格上涨会使南北港贸易利润大幅提高，但因今年终端需求增速徐徐，南港现货贸易量偏低，锁价合同居多，这就使得实际利润在此价格大涨的行情下要低于理论预期，并且存在风险，这也就是下面要说的第二点变幻。

　　南港贸易商承担更多风险

　　上面说到，南北港口价格短期内大涨会产生较大的利润空间，但今年因需求欠佳多数南港贸易商多选择作为中间环节与下游商家签订锁价合同，与此同时与产区供应商签订采购合同，赚取稳定收益，但在近期产区价格大涨，在利益的驱使下，个辞产区供应商浮现拒绝执行前期的低价售粮合同，提价销售，甚至浮现单方面毁约现象，尤其是小型商家此情况更为普遍，这就使得南方贸易商为了执行与下游企业的供应合同，需要承担更大的风险，也是目前贸易商普遍运作谨慎的缘故。目前南方各港口自贸现货玉米库存逐渐下降，并且后续现货到港量尚处低位，这也变相支撑了短期内南方各港口的价格。

　　进口替代品价格优势显然

　　另外随着南方港口玉米价格上涨，进口玉米和其他替代品的价格优势更为显然，据悉目前蛇口港进口玉米尽税价仅1760元/吨左右，比国产玉米价格底500元/吨。要是说进口玉米还有配额限制无法大量供应，那没有配额的进口高粱跟大麦则是目前下游企业的主要替代品，截至6月24日，蛇口港进口高粱报价2130元/吨，进口乌克兰大麦报价1960元/吨，与报价2260元/吨的国产玉米相比，价格优势十分显然，从侧面限制了南港玉米消费量。

　　南港贸易情况预料

　　6月24日临储玉米进行了第5次拍卖，持续了前贾匚的高成交、高溢价，但溢价的幅度较第4次拍卖并没有持续提高，考虑到目前市场供需情况和各类限制条件，预计后期南北港价格将趋于稳定，南北贸易利差逐渐归归顺价运作，南港现货贸易量将有所提高，贸易玉米从当季新粮逐渐转向混合质量，下游采购趋于按质定价，考虑到今年臃适玉米可替代性较低，后期南港优粮优价情况更盛，不同质量间玉米价差将逐渐扩大。