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8月6日，本年度临储玉米第11次拍卖落下帷幕，成交均价在持续上涨了近两个月之后，终于浮现了归落。受此影响，市场心态开始发生了微妙的变幻，前期不断喊空的声音宛然终于得到了验证。随后在6日的夜盘当中，玉米期货浮现了跳空低开的情况。之后大有持续转头下跌的趋势。 那么，这次玉米市场的降温，到底是归调还是彻底的变向呢? 1 贸易商心态转变 临储玉米的成交均价降温很大程度上反应了贸易商心态的变幻。此前贸易商囤货待涨，下游玉米市场的流通被截断，造成了短期的玉米供需紧张。因此玉米市场也不断依据此赠出升水，且由于临储玉米迟迟未出库，形成大量市场供赠，这一局面直至现在都没有解决。 但近期的政策不断的加码，每一次变动都直指临储玉米市场当中的炒作现象，想要通过提高投资者参加门槛、加快玉米出库的速度。同时市场上的下游需求在低供赠的情况之下也开始找找其他路径，贸易商的挺价心态浮现了松动。 但是由于政策生效光阴对于出库速度来说有一定的延迟，因此从港口库存方面并没有显示出相关的迹象。目前出库的，依然是在5月和6月拍卖当中的玉米。如下图所示，北港和南港库存都未浮现显然的上升。后续这一指标依然值得，要是港口库存大增，供应的压力将会极大的打击玉米期货向上的动力。 2 陈玉米供赠浮现新焦点 由于目前市场上的缺乏的陈玉米主要供应的是饲料市场，而目前小麦已经上市，大量供应市场。此时玉米价格的不断上行导致两者价差逐渐缩小，小麦相对于玉米来说具有了价格优势。同时根据的统计，目前小麦在饲料领域对玉米的替代的确已经开始，而且已经有企业的小麦替代达到了100%的程度。 同时，前几个月较好的玉米进口将逐渐到港，这也能赠市场带来少量的玉米供应补充，缓和当下的供需矛盾。 3 天气炒作需要数字支撑 前段光阴由于南方洪涝灾害严重，而北方又浮现了一定程度的干旱，市场有担忧今年玉米产量的倾向。 但目前发生洪涝的地区大多不是玉米产区，且干旱主要影响的是相对种植较少的辽宁产区，且下图的预报中显示未来主产区天气集体较好，前期天气不利带来的减产约摸依然不会很大。需要后续调研数字支撑。 综上所述，笔者以为，目前的玉米市场已经打破前期的运行逻辑，不是短期归调，而是一种影响深远的变向，后续期货约摸的方向将受到临储出库、替代品市场份额、天气炒作的左右。而立在行情预料的角度看来，短期之内玉米下行压力较大，下行幅度与玉米出库和替代品流入市场的速度相关。 但是同时也需要注意看空的风险，一是下游玉米供应尚未大幅增添，二是玉米生长季的天气炒作约摸持续。 操作上建议持颠簸偏弱思维，9-1价差反套机会。 |
