前期，国内玉米市场经历长达3个月的罕见牛市行情，支持此轮牛市行情的核心逻辑惟独一个：玉米市场缺粮。然而，近日山东到货车辆每天超千，部分贸易商开始警觉，开始集中出库以防市场风险。

　　今年5月至7月，国内玉米市场可谓气魄如虹，价格走势的风向标——山东地区到车数量和港口到货量向来处于较低水平，赠市场最直观的感觉就是真的没粮了，这也是临储拍卖在陷入7月份后越拍越高的主要支撑因素。但从第11轮拍卖之后，玉米市场开始迅速降温，全国各地玉米价格纷纷下调，部分终端甚至浮现日内持续下调收购价的状况。

　　山东地区的终端到车数量在近两日突飞猛进，从上周日至本周二持续3天达到1000辆以上，据终度珞业反映，近期到货粮食结构基本上是当地粮和东北粮各占一半。这也充沛说明，前期缺粮主要是由于贸易主体惜售所造成的，近期部分贸易环节对市场风险开始有所察觉，进而造成集中出库的状态。

　　数据显示：今年真的不缺粮

　　国家粮油信息中央供需平衡表显示，2019/2020年度国内新季玉米产量为26077万吨，进口量为600万吨，新增供赠量为26677万吨;2019/2020年度食品消费量1870万吨，饲用消费量19600万吨，工业消费量7800万吨，种用消费量123万吨，出口量2万吨，总体消费量为29395万吨，年度供需缺口为2718万吨。

　　仅从数据来看，年度玉米缺口为2700万吨，但从实际市场供需情况计算，年度临储拍卖5600万吨，中储粮一次性存储拍卖预期为2000万吨。年度总供应量为26077万吨(产量)+600万吨(进口量)+5600万吨(临储拍卖)+2000万吨(中储粮一次性存储拍卖)=34277万吨，减去预估的年度内消费量29395万吨，年度结余实际上为4882万吨。

　　即便减去2020/2021年度的预计缺口2504万吨，截至2021年的年度结算日9月30日，年度玉米结余量还有2378万吨，而这其中还没有把未来包括玉米、高粱及大麦在内的谷物进口大幅增长预期计算在内，加之华北地区小麦规模性替代所带来的玉米需求减量预期，玉米结转库存约摸会更大。

　　集中出库：供需结构或改变

　　近期玉米市场降温，是前期价格不断上涨所引发的风险累积带来的必然结果。后期受拍卖规矩调整驱使，政策粮出库量将不断增添，贸易环节惜售心态进一步松动，现货市场中有效粮源供赠将会更加充沛，市场原有的供应吃紧局面也将迎来阶段性改变，从原料的供需紧平衡转变为阶段性的宽松状态，加上华北玉米新粮上市日期附近，现货市场粮源供赠将会快速增长，从而对高位运行的现货市场价格形成进一步抑制。

　　总体来看，国内玉米市场经过11轮拍卖之后，价格不断高企所带来的风险累积终于开始释放，现货价格下行走势并不是短期的调整行为，后期新粮上市接力或将对价格形成进一步压制。考虑到2015年产临储玉米集体质量相对偏低、臃适玉米占比较少的实际情况，结合国内生猪存栏正处于良性增长的阶段，未来臃适玉米价格仍将会有相对较好的表现，好粮好价、两极分化或将是未来玉米市场价格走势的主要特点之一。

　　相关分析

　　玉米市场：热去凉来 降温显然

　　特约分析师刘擎

　　自8月7日立秋过后，玉米市场尾随节气热去凉来。临储玉米第11拍均匀成交价2005元/吨，较上轮降低32元/吨;均匀溢价342元/吨，较上轮降低35元/吨，直接导致期现货市场开始降温。

　　到货超千车 华北收购价跳水

　　机构统计，21家山东玉米深加工企业晨间厂门到货车辆已经持续几天在1500辆左右，且有渐增趋势。伴随到货量大幅增添，山东到货数量几度破千之后，终端收购价快速下调，短短几天光阴，部分终端收购价降幅已达70元/吨。

　　前几轮临储拍卖出库最后截止日期到来，贸易商抛货意愿增强，企业到货量大幅增添，用粮企业持续下调价格，叠加中储粮定向拍卖饲料企业及深加工企业玉米实际成交5.18万吨，成交的玉米可以首席光阴销售出库至加工企业，从而迅速转化为成品，及时投放市场，市场供应“缺口论”不攻自破。预计未来一段光阴伴随拍卖粮持续出库和稻谷、小麦等替代品的优势凸显，山东地区玉米价格或以弱势运行为主。

　　北港价大跌 广东港承压显然

　　辽宁锦州港容重700～720g/L、水分14.5%～15%玉米报价为2140～2220元/吨，较前期下跌100元/吨左右;鲅鱼圈港容重700～730g/L、水分14%玉米报价2220～2240元/吨，下跌80元/吨左右。北方港口玉米到货量增添，价格随之下调。广东港口二等玉米2420～2440元/吨，较前一日下跌10元/吨。随着东北玉米不断涌出，港口到货量增添，叠加进口玉米到货5.3万吨，走货7.5万吨，结转库存24.5万吨，供需偏紧局面缓解。受到货成本下降及期货价格走弱等制约，后期玉米价格有潜在压力，市场心态维持弱势，港口报价相继小幅下调。

　　降温成事实 现货将易跌难涨

　　港口玉米现货价格调降，山东深加工企业收购价已浮现踩踏现象，现货走货量开始逐渐增添，临储拍卖出库供应市场，同时，中储粮定向拍卖饲料企业及深加工企业，市场供应紧张局势暂时得到缓解，预计后市玉米期价以归调为主。

　　玉米市场风云突变，前期拍卖成交的玉米出库速度加快，持粮主体出货心态转向踊跃，报价行为增多，市场供赠增添预期显然，玉米价格开启弱势运行模式。当前臃适玉米依然受追捧，部分贸易商仍看好后市。集体来看，市场降温已成事实，后期政策粮出库、超期稻谷和小麦投放、新粮上市附近都将成为利空因素，当前玉米市场将呈易跌难涨态势。总之，短期内玉米市场断崖式下跌不易浮现，但前期高位行情或难再现。