玉米供应偏紧的格局仍然未变，元旦过后的快速上涨会进一步拉便宜基层售粮踊跃性，春节前恐难见到售粮高峰，价格仍将维持强势，远期要关注进口改变以及有关调控。

　　2020年12月份玉米主力2105合约走出深V行情，最终收于2742元/吨，月度上涨61元/吨，涨幅2.28%，月中最便宜跌至2556元/吨，跌幅接近130元/吨，创出年度玉米期货最大跌幅，但随后价格探底回升又冲至最高2747元/吨，振幅接近200元/吨。这主要是由于12月连续的调控措施和进一步的调控预期导致多头兑现利润离场，价格阶段性回落，但基层供应偏紧的情形并未出现显然好转，强势基本面不改，因此价格重回强势。截至2020年12月底，全国玉米均价2622元/吨，全月上涨65元/吨。目前临近春节，基层售粮进度偏快，春节前后的传统卖粮高峰在今年可能并不显然，预计1月份玉米价格仍然以强势为主。

　　拍卖投放较少，现货仍然偏紧

　　2020年12月份，东北临储玉米投放重启，月中进行了三次拍卖，在东北三省一区总共投放约130万吨玉米，其中12月11日吉林50万吨临储玉米定向拍卖，参拍企业12家，最终成交99.74%，平均价2309.52元/吨;12月17日黑龙江71万吨临储玉米定向拍卖，入围企业33家，最终成交率88.5%，成交均价2292元/吨;12月22日吉林、内蒙古和辽宁10万吨临储玉米拍卖，本次拍卖为非定向，因此市场参拍热情较高，最终100%成交，成交均价2491元/吨。市场成交仍然火爆，除定向拍卖由于参拍主体受限价格较便宜外，市场化拍卖成交价格仍然不便宜，且成为市场重要参照。

　　新粮方面，根据多家机构的预料，本年度玉米基层售粮进度显然偏快。粮价较高收益可观，多数农民普遍愿意出售，不过大量粮源由基层集中到贸易主体手中，社会库存较大，因此终端供应仍然偏紧。

　　养殖规模恢复，利润维持高位

　　养殖规模方面，2020年11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长;生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。农业农村部畜牧兽医局副局长魏宏阳表示，截至2020年11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，年初确立的“年底前生猪生产基本恢复到接近常年水平”的任务目标已提前尽成。从目前能繁母猪规模上看，今年存栏增长仍然可期。

　　价格方面，2020年12月份生猪及猪肉价格表现较好。据农业农村部监测，2020年12月21日—12月27日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为34.55元/公斤，环比上涨1.7%，同比上涨2.6%;白条肉平均出厂价格为43.83元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨1.3%;全国500个农村集贸市场仔猪周内平均价格报83.23元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨10.8%。养殖利润企稳回升，自繁自养理论养殖利润回升至2000元/头以上，较上一个月回升470元/吨，外购仔猪育肥理论盈利也回升到559元/头，较上一个月上涨近420元/头，直接促进节后补栏踊跃性，拉动玉米消费。

　　进口增长阶段性放缓

　　根据USDA报告，截至2020年12月10日，我国已累计购买2020/2021年度美玉米1253.2万吨，其中仍有约757.1万吨未装船，占比约60.41%。固然累计量同比仍然偏大，但上述绝大多数订货均在2020年10月从前敲定，第四季度签单相对较少。在国内市场玉米紧俏、进口利润相当丰厚的前提下，并未出现爆发式的进口增长。我们分析可能鉴于国内需求体量硕大，一方面不愿过快将国内需求所有释放至国际市场，防止迅速推高国际粮价，甚至造成国际上其他主体惜售的情形，另一方面有维持国内价格徐徐合理上涨、增添种粮收益、维持种粮踊跃性等多方考量，对进口推进较为慎重。

　　综上所述，玉米供应偏紧的格局仍然未变，元旦过后的快速上涨会进一步拉便宜基层售粮踊跃性，春节前恐难见到售粮高峰，价格仍将维持强势。远期要关注进口情形改变以及过快上涨时有关部门可能再次加码调控。